La AIReF es­tima un cre­ci­miento del PIB del 0,5% en el cuarto tri­mestre de 2023

Funcas ratifica la desaceleración económica para 2024 con tipos de interés al 3,25%

El precio del di­nero co­men­zará a ceder en el se­gundo se­mestre del año

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La Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas) ha man­te­nido en el 1,5% la pre­vi­sión de cre­ci­miento del PIB en 2024, con­fir­mando la senda ba­jista que se inició el se­gundo se­mestre de 2023. Este pro­nós­tico se ase­meja a la de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF), que es­tima que la eco­nomía es­pañola apenas creció un 0,5% en el cuarto tri­mestre de 2023 res­pecto al ter­cero, siendo el in­cre­mento in­ter­anual del 1,9%.

Según Funcas, "la desaceleración debería persistir a corto plazo (...) se prevé un avance del PIB del 1,5% en 2024 (igual que en la anterior previsión)".

La ralentización, añade Funcas, procederá en parte de la demanda interna, con una aportación de 1,6 décimas, cinco menos que en 2023. Destaca la pérdida de ritmo del consumo, particularmente el público, pero también el privado, por el menor ritmo tendencial de creación de empleo y el acuerdo de moderación salarial."

Funcas estima que España creció un 2,4% el pasado año y apunta que estas previsiones parten de la hipótesis de un mantenimiento de los precios energéticos en torno a los niveles actuales. Asimismo tienen en cuenta el impacto venidero de las sucesivas subidas de los tipos de interés en 2023 así como una política fiscal menos expansiva. También incorporan la reversión de algunas de las medidas antiinflación.

Estimaciones de la AIReF

Por su parte, el organismo independiente fiscal AiRP ha actualizado este jueves el modelo de previsión de la evolución del Producto Interior Bruto (PIB) en tiempo real (MIPred) tras conocerse el dato de importaciones de bienes total del mes de noviembre.

El modelo de la AIReF incorpora en la estimación un 85,7% de los datos del 4T de 2023 --100% octubre, 100% noviembre, 57,1% diciembre--. Se seguirá actualizando, si bien el Instituto Nacional de Estadística (INE) publicará el 30 de enero el avance de datos sobre Contabilidad Nacional del cuarto trimestre.

Otros organismos como el Banco de España apuntan a que la tasa de crecimiento trimestral se fue reduciendo durante 2023, hasta alcanzar un 0,3% en el tercer trimestre, y añade que los datos disponibles sugieren un avance "similar" para el cuarto, según sus estimaciones.

Otimismo de Funcas

Según Funcas, la ralentización de la economía procederá en parte de la demanda interna, con una aportación de 1,6 décimas, cinco menos que en 2023. La demanda externa se resentirá de la actual debilidad de la economía europea, de modo que restará una décima, frente a la aportación de tres décimas estimadas para el año pasado.

El menor tirón de la demanda y la esperada ausencia de un nuevo 'shock' energético permitirán que la desinflación se afiance en 2024, aunque sin alcanzar los objetivos del BCE. En concreto, Funcas prevé un incremento del 3,1% del IPC este año, cuatro décimas menos que en 2023, si bien la reversión de las medidas antiinflación se traducirán en un aumento de los precios estimado en seis décimas.

Por ello, Funcas pronostica que no será hasta 2025 cuando tanto el deflactor del PIB como el IPC se aproximen al objetivo del 2% que marca el Banco Central Europeo (BCE).

REBAJA DE LOS TIPOS DESDE EL VERANO

El descenso de la inflación, añade, facilitará la rebaja de los tipos de interés a partir del verano, con una caída de la facilidad de depósitos del BCE hasta el 3,25% a finales de año y del Euribor hasta el 3%.

En cuanto al mercado laboral, el ciclo de creación de empleo continuará y permitirá reducir la tasa de paro hasta el 11,2% a final de 2024, nivel todavía "muy elevado" en la comparación europea, según Funcas, que señala que esta "resistencia" del mercado laboral y la competitividad de las empresas españolas en el exterior son los dos factores que explican el favorable diferencial de crecimiento de España respecto a Europa.

La ralentización de la economía en 2024, junto con el incremento de las cargas financieras generado por la subida de los tipos de interés, dificultarán la corrección de los desequilibrios presupuestarios, de acuerdo con el análisis de Funcas, que prevé un déficit del 3,5% del PIB en 2024 y una deuda pública que superará el 107%, por encima de los niveles exigidos por las reglas fiscales europeas.

Crecimiento del 2% en 2025

De cara a 2025, Funcas parte de la hipótesis de una mejora del entorno europeo, algo que unido a la inflexión en la política monetaria, ayudaría a elevar el crecimiento del PIB hasta el 2%, aún por encima de la media europea. A su vez, la tasa de paro caería hasta el 10,6%.

El repunte de la actividad previsto para 2025 ayudará, según Funcas, a contener el "agujero presupuestario", aunque el déficit todavía se situaría en el 3,3%, mientras que la deuda bajará apenas un punto porcentual.

Funcas precisa que en el periodo 2019-2023, los ingresos tributarios se habrán incrementado un 9% en términos reales (descontando la inflación), mientras que el gasto primario lo habrá hecho un 11,8%, "magnitudes difícilmente sostenibles en el tiempo".

RIESGOS A LA BAJA

Por último, asegura que el principal riesgo para la economía sigue siendo a la baja. A corto plazo, la intensificación de las tensiones en torno al mar Rojo podría desencadenar una nueva disrupción de las cadenas de suministros y de los intercambios comerciales, dificultando el proceso de desinflación.

A medio y largo plazo, destaca que la persistencia de un déficit público elevado es un "factor de vulnerabilidad" para la economía española, en un contexto de reactivación de las reglas fiscales europeas y de retirada del apoyo del banco central, tanto en materia de tipos como de compra de deuda.

También preocupa a Funcas la "atonía" de la inversión en bienes de equipo, una circunstancia que no ayuda a alentar las perspectivas de crecimiento de la productividad de la economía española. "El estancamiento reciente de la inversión en bienes de equipo en España, que se encuentra por debajo de los niveles prepandemia, contrasta con la trayectoria creciente observada en el conjunto de la eurozona, dondesupera dichos niveles", advierten desde Funcas.

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