ANÁLISIS BURSÁTIL

Sacyr: tras sus buenos resultados, una acertada oportunidad en estos niveles

Sede de Sacyr
Sede de Sacyr

Tito Guillermo López Goyoaga .- Sacyr es un grupo glo­bal. Está pre­sente en más de 20 países de los cinco con­ti­nen­tes, en los que desa­rrolla pro­yectos in­no­va­dores de alto va­lor. La com­pañía tiene tres lí­neas de ne­go­cio: con­ce­sio­nes, in­fra­es­truc­turas y ser­vi­cios, que re­pre­sentan el 24%, 55% y 21% res­pec­ti­va­mente de las ventas 9M21. El pa­sado 4 de no­viembre la com­pañía pu­bli­caba las cuentas de 9M21, el im­porte neto de la cifra de ne­gocio al­canza los 3.309,820 mi­llones de euros (+3,3% res­pecto al año an­te­rior).

Sin embargo, el ebitda alcanza los 629,93 millones de euros (+19,40%). Esto es debido a una política eficaz del control de costes que ha llevado a un aumento del margen bruto hasta el 19% sobre el 16,50% del año pasado.

Por lo tanto, Sacyr ha realizado un eficaz control de gestión. Además, la compañía cuenta con una cartera de ingresos futuros de 45.316 millones de euros de los que 35.524 corresponden a concesiones que es el negocio con más margen, la cartera mejora +16% con respecto a diciembre de 2020.

La deuda sube en 609 millones desde diciembre 2020 y alcanza 5.821 millones de euros. De este importe 4.954 millones de euros corresponden a financiación de proyectos. Esta deuda se repaga con los flujos de caja generados por los propios proyectos. Sacyr actualmente tiene un rating BB+ por Axesor. Los bonos de Sacyr emitidos con vencimiento abril de 2024 cotizan sobre la par 100.50 y dan un cupón del 3.25%, la multa no ha impactado en los precios / TIR.

Sacyr cotiza con un PER estimado 2022 de 10x y un EV/EBITDA 2022 de 9x. La compañía tiene una rentabilidad por dividendo del 4,32%, 0,96 céntimos brutos por título en dos pagos en enero y junio.

El consenso de analistas le da un precio objetivo promedio a un año de 3,18 euros, con 11 comprar, 1 mantener y ninguna venta. Desde una perspectiva técnica, Sacyr está construyendo un suelo sobre los 2,20 euros por título.

Consideraciones: la condena por las radiales de Madrid, que supone un pago de 141 millones para Sacyr, ha lastrado la cotización del valor. Entendemos el pago de la multa es un one off que no afecta al rendimiento operativo de Sacyr.

Tito Guillermo López Goyoaga Responsable Mesa de Valores Singular Bank Inversiones & Productos

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