El veto de la CNMV surte lo pri­meros efectos en las tres úl­timas se­siones

Los 'hedge fund' salen a regañadientes del Ibex-35, al que dan un respiro a medias

De mo­mento, los ba­jistas se li­mitan a re­coger una pe­queña parte de las ga­nan­cias acu­mu­ladas

Ibex 35
Ibex 35

Los in­ver­sores ba­jistas no han tar­dado en res­ponder a las me­didas coer­ci­tivas apro­badas esta se­mana por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La sus­pen­sión desde el pa­sado martes de las ventas a corto du­rante un mes ha sido re­ci­bida por los 'hedge fund' sin as­pa­vien­tos. Se han li­mi­tado a re­cortar li­ge­ra­mente sus apuestas en las em­presas que tanto les han dado de ganar en casi un tri­mestre de lo­cura y de ga­nan­cias ré­cord. ¿permanecerán aga­za­pados y se irán de­fi­ni­ti­va­mente?

Gigantes como Marshall Wace, AQR o Bridgewater han hecho números históricos en el mercado español. Caídas superiores al 30% en el Ibex 35 les han abierto una oportunidad histórica que han aprovechado en mayor o menor medida. Algo menos en sectores como el bancario o las 'utilities', a los que llegaron a última hora, y mucho más en valores cíclicos o inmersos en procesos de reestructuración que se han convertido en sus víctimas favoritas.

De los movimientos de los tres últimos días se deduce que los bajistas apenas han movido ficha. Como es lógico, han empezado a protegerse de una posible aunque poco probable potente recuperación de los mercados en las próximas cuatro semanas. Pero lejos de aligerar mucho sus alforjas de posiciones cortas, han optado por materializar algunas de las enormes plusvalías acumuladas. De momento se reservan el grueso de la artillería.

"Ya tendrán tiempo de adoptar una posición mucho más defensiva si los mercados cambian. Pero todo hace indicar que lo que viene a corto plazo es mucha volatilidad y mucho miedo. Italia acaba de anunciar que las medidas de confinamiento se prolongarán más allá del 3 de abril, lo que era un secreto a voces. Esto va para muy largo, y no habrá luz en las bolsas durante muchas semanas todavía. Los 'hedge' no tiene prisa", señalan en fuentes bursátiles.

Por otro lado, la prohibición de la CNMV (ampliable si las circunstancias lo demandan) no ha cogido de sorpresa a los bajistas, que ya la semana anterior se enfrentaron a un veto exprés de 24 horas. Un aviso para navegantes que no movilizó a los grandes fondos, que en algunos casos incluso subieron sus posiciones cortas en bolsa. Por lo tanto, no ha habido efecto sorpresa alguno en la decisión del supervisor bursátil español, que estaba totalmente descontada.

De momento, los 'hedge fund' optan por mantener el grueso de sus apuestas. No han cerrado posiciones de forma concluyente en ningúna compañía y siguen por lo tanto al acecho en los valores más especulativos hoy por hoy de la bolsa española, desde bancos como Santander o BBVA con posiciones cortas cercanas al 0,80%, hasta otros grandes valores como Iberdrola, Telefónica o Cellnex y empresas tan ligadas al ciclo como Ence o Técnicas Reunidas.

Con unos beneficios acumulados extraordinarios y poco que perder a corto plazo (el Ibex reaccionó este jueves con mucha timidez al anuncio de que el BCE comprará bonos por valor de 750.000 millones de euros), los 'hedge fund' se pueden permitir el lujo de esperar con la escopeta bien cargada el fin de la prohibición. Lo lógico es que sigan reduciendo sus posiciones cortas, pero nadie en el mercado espera un rebaja realmente significativa.

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