LA SEMANA BURSÁTIL

El optimismo fija el rumbo de la renta variable

Iñigo Villegui.– El mercado sigue alcista y parece dispuesto a perforar nuevas resistencia en los próximos días. El año ha tenido un buen comienzo para las bolsas pues, aunque la española por el momento ha subido un discreto 1,06%, la media europea se sitúa en el entorno del 6%, ya que el Dax gana un 10,4%, el CAC 40 un 5,03%, el FTSE de Milán un 5,68% y el FTSE 100 un 2,8%. También la marcha de Wall Street es positiva, con subidas del 3,6% en el Dow Jones y del 8% en el Nasdaq, mientras que las bolsas emergentes acumulan revalorizaciones del orden del 10%.

Unas evoluciones un tanto sorprendentes a la vista de la situación general que sólo podría explicarse considerando que los mercados han descontado en la última parte de 2011 un escenario excesivamente negativo, casi de recesión global, cuyo impacto se estima ahora que será mucho menor que el previsto, como se han apresurado a anticipar, por ejemplo, las evoluciones alcistas de los valores cíclicos.

Además, los relanzamientos de las cotizaciones se ven fomentados por la liquidez casi ilimitada que está inyectando el BCE y la promesa de la FED de mantener el precio del dinero barato hasta finales de 2014, dejando abierta la puerta a posibles estímulos adicionales, lo que rápidamente ha extendido la idea de que se avecina un nuevo programa de compra de bonos.

Y otro factor que impulsa a la renta variable es el avance registrado en el asunto de la resolución de la reestructuración de la deuda griega, para el que se ha estimado que el acuerdo es inminente, lo que ha propiciado fuertes ajustes en las rentabilidades de las deudas periféricas, que ha permitido que la prima de riesgo española cayera el viernes a 310 puntos básicos. Las bolsas se enfrentan a zonas de resistencia, pero el optimismo sigue fijando el rumbo y se espera que el Ibex se consolide próximamente sobre los 8.800 puntos.

Ha concluido el Foro de Davos, cuyos representantes parecen especialistas en que nunca cambie nada, pero hoy llega la esperada reunión del Consejo de Europa, en la que -pese a la reducida visión de la mayoría de los líderes-, se espera que se avance en algunos frentes (Grecia, el fondo de rescate, el mecanismo de estabilidad, la convergencia fiscal y la tasa de transacciones financieras, cuya implantación sería un nuevo error), así como la posibilidad de que se acuerde alguna estrategia para fomentar el crecimiento y el empleo.

Esta semana se conocerán muchos datos macroeconómicos significativos a ambos lados del Atlántico, si bien los principales se publicarán en Estados Unidos: el balance del empleo de enero y los índices ISM manufacturero y de servicios del mismo mes. Por su parte, en Europa, entre otros, se darán a conocer los datos preliminares de inflación y los PMI's manufactureros de diversos países. Además, en España se publican las cuentas de 2011 de las principales entidades bancarias (Santander, BBVA y Popular).

Este lunes, en Europa, se conocerán el PIB de España en el cuarto trimestre, el IPC armonizado de Alemania en enero y la confianza del consumidor y el clima empresarial de la eurozona en enero. En EEUU, se darán a conocer el deflactor del consumo PCE de diciembre y los ingresos y gastos personales del mismo mes.

El martes, en Japón, se publicarán el dato anticipado de la producción industrial de diciembre y la tasa de paro del mismo mes. En Europa, se harán públicas la tasa de paro de la eurozona en diciembre y el IPC anticipado de enero de España. Por su parte, en EEUU, se conocerán el índice de los jefes de compras de Chicago en enero y el dato de confianza del consumidor de Conference Board en el mismo mes.

El miércoles, en China, se publicará el índice PMI manufacturero de enero. En Europa, entre tanto, en la eurozona se darán a conocer los datos de enero del índice PMI manufacturero y del IPC anticipado. Y, en EEUU, la encuesta del empleo privado de enero que elabora ADP, el índice ISM manufacturero de enero y los gastos de la construcción en diciembre.

El jueves, en Europa, se darán a conocer los precios a la producción de la eurozona en diciembre, el desempleo de España en enero y las ventas minoristas de enero en Alemania. En EEUU, se publican las peticiones de subsidios de desempleo de la semana anterior y los datos de productividad no agrícola y costes laborales durante el cuarto trimestre de 2011.

Finalmente el viernes, en China, se hace público el índice PMI de servicios de enero. En Europa, los PMI de servicios de enero de la eurozona, España, Francia y Alemania, así como las ventas al por menor de la eurozona en diciembre. Y, en EEUU, la creación de empleo no agrícola en enero, la tasa de paro del mismo mes y el ISM de servicio, también de enero.

AVALANCHA DE RESULTADOS

En Europa, este martes se conocerán las cuentas del Banco Santander y Enel; el miércoles las de Roche y Banco Popular Español; el jueves las de BBVA, Deutsche Bank, Royal Duych Shell, LVMH, Astrazeneca, Unilever y Telia-Sonera. Finalmente, el viernes se dan a conocer los resultados de BT y de Volvo.

En EEUU, también el martes se publican los de Eli Lilly, Pfizer, Amazon y Exxon Mobil; el miércoles, los de Qualcomm; el jueves, los de Merck, MasterCard, Kellogg, News Corp, Dow Chemical y Sara Lee. Y, el viernes, los de Reynolds.