Bankinter, un futuro independiente incierto

Iñigo Villegui .– Las acciones de Bankinter son, entre las de la banca mediana, las que cuentan con mejores expectativas para 2012, siendo prácticamente las únicas de este grupo que recomiendan a sus clientes algunos asesores y administradores patrimoniales. Afirman que fue significativo el hecho de que su cotización cerrara 2011 con una revalorización del 20%, batiendo, no ya al Ibex 35, que perdió un 13,11%, sino a todos sus competidores.

Entre estos últimos, con la excepción del Sabadell, que se revalorizó un 3,43%, abundaron las minusvalías: los títulos del Popular cayeron en 2011 un 0,97%, los de Bankia un 4,13% y los de Banesto un 36,70%. Los especialistas elogian el modelo de negocio de Bankinter, que afirman ha propiciado que sea la entidad con menor exposición al sector inmobiliario, lo que pone a sus títulos en una situación privilegiada, ya que se encuentran a resguardo de las actuales turbulencias, generadas por los saneamientos que deberá acometer el sector para limpiar sus balances.

El principal problema del sector es que tiene en cartera activos inmobiliarios a precios superiores a los de mercado, habiendo además concedido créditos a promociones, cuya amortización ofrece actualmente serias dudas. Tras la macrosubasta que celebró en diciembre el BCE a tres años y al 1%, las tensiones de liquidez del sector se han aliviado, pues las entidades pueden afrontar cómodamente sus vencimientos, lo que propicia el término de la guerra de depósitos.

En fin, los gestores de Bankinter podrán afrontar 2012 en una mejor posición,  que les permitirán seguir mejorando los márgenes, pese a que el escenario de tipos de interés es bajista, ya que la prevista relajación de costes de renovación de depósitos paliará el impacto del ‘repricing' de las hipotecas, que, tradicionalmente, suele castigar los márgenes de esta entidad.

Buena idea de que el sentimiento de los inversores hacia Bankinter es mejor que el de sus competidores lo refleja el hecho de que su relación cotización/valor contable es de unas 0,7 veces frente a las 0,4 ó 0,5 de sus rivales.

Además, señalan los especialistas que Bankinter ha reforzado sus ratios de capital, habiendo situado ya al cierre de septiembre su ‘core capital' en el 9%. Los expertos estiman que el precio objetivo de Bankinter podría superar los 5,50 euros, lo que supone una revalorización próxima al 13%. Por otra parte, estiman que su beneficio atribuible en 2011, que se conocerá el próximo jueves, habrá crecido, al menos, en torno a un 25%.