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Brasil se une al baile

Tendencias de Carlos Díaz-Guell.– En pleno debate sobre el alcance y duración de la desaceleración económica mundial del último mes, tras las turbulencias en los mercados financieros y los malos datos de actividad en USA y en la Eurozona, el Banco Central de Brasil decidió en su última reunión bajar el tipo de interés oficial en 50 puntos básicos (pb). Uno de los argumentos esgrimidos por el Comité de Política Monetaria es, precisamente, la incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento mundial y su posible impacto sobre la economía brasileña. Sin embargo, en el caso de Brasil existen otros factores como el tipo de  cambio, el cual se ha apreciado sistemáticamente, hasta niveles no deseados, desde la salida de la crisis, a pesar de las intervenciones en los mercados de divisas para evitarlo.

El cambio en las expectativas de tipos de interés ante el nuevo escenario mundial, tanto en USA como en la zona euro, en las que se retrasan posibles subidas, ha llevado al Banco Central de Brasil a amoldar su política monetaria con la vista también puesta en el tipo de cambio.

El proceso de desaceleración de la economía brasileña, consecuencia de los efectos del  endurecimiento de la política monetaria y la retirada de los estímulos fiscales tras la crisis, siguió en el segundo trimestre del año, con un crecimiento del PIB del 3,1% interanual. Sin embargo, una economía con un grado de apertura exterior relativamente bajo y una demanda doméstica pujante, no es de esperar se vea muy afectada por el deterioro del entorno internacional, apoyada además por el cambio de signo en la orientación de la política monetaria.

Así, un crecimiento del PIB del 3,7% y 3,5% en 2011 y 2012 es compatible con un escenario  internacional de moderado crecimiento, aunque no de recesión. Las otras dos economías  latinoamericanas -México y Chile- no son ajenas a la desaceleración de la mundial en el segundo trimestre.

En México, el crecimiento del PIB en el segundo trimestre del año se situó en el 3,6% interanual frente al 4,4% anterior, ajustados de estacionalidad, aunque elevado, junto con otros indicadores de actividad mostró ya un cierto impacto de la desaceleración de la economía mundial.

El estrecho vínculo de la economía mexicana con la estadounidense provocará un menor avance del PIB en la segunda mitad de año. El crecimiento previsto para 2012 también se revisa a la baja, hasta el 3,2% desde el 3,7% previsto anteriormente. Una revisión moderada, sustentada en el mayor crecimiento de la inversión pública.

La economía chilena, tras crecer un 9,9% interanual en el primer trimestre, creció un 6,5% en el segundo, impulsado por la demanda interna, fundamentalmente el consumo. La buena evolución del empleo, el aumento en el crecimiento del crédito y la, todavía, política monetaria expansiva mantendrán elevado el crecimiento del consumo privado este año, lo que impulsará el PIB un 6,5% en el conjunto de 2011.