Crecen el 24%, aunque las emisiones de cédulas caen el 54%

La banca española logra financiarse con títulos hipotecarios pese a la crisis de la deuda en Europa

El saldo en circulación permite a las entidades hacerse cargo del 51% del crédito concedido para la financiación de inmuebles

Miguel Ángel Valero.– No abundan precisamente las buenas noticias en el sector financiero. Así que hay que tratar el dato en su justa medida. En un período marcado por la crisis de la deuda soberana en Europa, el volumen total de títulos hipotecarios de la banca española admitidos a cotización (cédulas y titulizaciones) experimentó un incremento del 24% en los nueve primeros meses del ejercicio en curso sobre septiembre de 2010. Y eso que en el tercer trimestre "se agudizaron de nuevo las tensiones en los mercados de deuda soberana europeos ante las incertidumbres generadas por la deuda griega", señala la Asociación Hipotecaria Española (AHE). Por si no fuera suficiente, "los temores a un escenario de doble recesión en Europa y el proceso de reestructuración que atraviesa el sector financiero han continuado dificultando la actividad emisora de títulos hipotecarios". Pese a ello, el volumen total de títulos hipotecarios admitidos a cotización alcanzó los 64.869 millones de euros. Nada menos que 12.517 millones más que al finalizar los nueve primeros meses del ejercicio precedente.

Según la AHE, que maneja datos del mercado de renta fija AIAF, el 78,4% del total de títulos con garantía hipotecaria emitidos fueron cédulas hipotecarias, tanto singulares como multicedentes (las estructuradas, emitidas por fondos de titulización). Y el resto corresponde a fondos de titulización de activos ligados a estos créditos. Las cédulas hipotecarias singulares son las que mostraron un mayor dinamismo, con un crecimiento del 85% respecto a septiembre de 2010, y un volumen de 45.105 millones de euros. Suponen el 69,5% de todos los activos hipotecarios admitidos a cotización, cuando en septiembre de 2010 eran el 46,5%. En cambio, las emisiones de activos hipotecarios titulizados, 13.965 millones, sufrieron un descenso del 9%. Y las de cédulas hipotecarias multicedentes, el instrumento más utilizado por la banca para obtener financiación de los mercados, se redujeron el 54%, hasta los 5.800 millones, y fueron las operaciones más afectadas por las dificultades de liquidez. Su peso ha bajado en un año del 24% al 8,9%.

Pero lo importante es que el saldo vivo de títulos hipotecarios en circulación tras los nueve primeros meses transcurridos se ha incrementado el 2,4%, hasta los 532.496 millones de euros, pese a la crisis de la deuda soberana en Europa. Las cédulas hipotecarias aportaron 356.842 millones, el 18,4% más que en septiembre de 2010, aunque las multicedentes cayeran el 10,1%. Y los activos hipotecarios titulizados, 175.654 millones, lo que supone un descenso del 6,4%.

En términos de crédito hipotecario gestionado, el saldo vivo del total de títulos hipotecarios en circulación está financiando en torno a un 51% de éste, según la AHE. Este porcentaje supone una ganancia de 2,8 puntos respecto a los nueve primeros meses de 2010. Las cédulas hipotecarias financian el 34,4% del crédito. Y las titulizaciones, el 17,1%. Y todo ello a pesar de la crisis de deuda que atenaza a los mercados de financiación mayorista.