ANÁLISIS

El aumento del diferencial, nueva advertencia a Zapatero

Expertos alemanes denuncian la falta de credibilidad de la política económica española

José Hervás.– La rentabilidad de la deuda española a 10 años cerró la jornada de ayer con otra nueva subida. En esta ocasión ha sido de nueve centésimas, hasta el 4,61%. El diferencial con la deuda alemana llegó hasta los 206,6 puntos básicos. En cambio el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se comportó a la inversa. Retrocedió cuatro centésimas hasta situarse en el 2,54% al cierre de la sesión, frente al 2,58% del pasado viernes. Como consecuencia el diferencial de la deuda española volvió a dispararse. Con este panorama las interpretaciones de los observadores internacionales vuelven a apuntar hacia el catastrofismo. Es la falta de credibilidad de Zapatero. Es el caso del ex presidente del Consejo alemán de Expertos Económicos y catedrático de la Universidad de Colonia Juergen Donges, quien se alineó con los que consideran que la crisis griega también es hispana, con el problema adicional del sobreendeudamiento español.

Es cierto que hay que ponerle una cierta sordina a las advertencias del catedrático, pese a que él personalmente goza de toda la credibilidad y no resulta sospechoso. Muy reconocido en el mundo intelectual español, en cambio las reflexiones las hizo durante la inauguración del curso de Política Internacional del Campus FAES, que dirige el ex presidente del Gobierno José María Aznar. Sin duda el ámbito de actuación exige moderar la interpretación del profesor.

Con todo, el catedrático emérito da por hecho que Grecia no va a poder cumplir el plan de ajuste presupuestario que le ha impuesto la Unión Europea, porque no va a aguantar tres años.

Pero lo que es más grave en el ámbito económico internacional, según su opinión, es que el fondo de rescate para Grecia haya tenido que derogar los dos principios considerados básicos. Al menos entre los economistas alemanes que lo impusieron en su día para que los políticos dieran el visto bueno para la creación de la Unión Monetaria, como son la cláusula de no rescate de los Estados insolventes y la prohibición al Banco Central Europeo de financiar deuda estatal.

Donges, apuntado al ejecutivo Zapatero, pero sin mencionarlo, puso en duda que los gobiernos hayan entendido que la credibilidad de la política económica es la clave de todo. Precisó Donde que la credibilidad en las políticas económicas no se consigue con afirmaciones retóricas ni con medidas de intimidación. Y tuvo palabras de comprensión a las tan cuestionadas agencias de calificación de riesgo al explicar que suspenden a los países, a sus gobiernos, a sus ejecutivos, porque saben cuándo un presidente ha negado la crisis repetidamente, no ha tomado nota y las políticas económicas aplicadas no son coherentes.

La conclusión, en línea con lo avanzado en las últimas comparecencias por el ex presidente del Gobierno, José María Aznar es clara. Cuando a alguien le suspenden hay que cambiar de gestión y de gestor.