Las dudas presionan a Grifols
A la vista de la caída que acumulan las acciones de Grifols (30,8%), los inversores interpretan que un amplio sector del mercado desconfía de su plan para adquirir Talecris. Comentan que este colectivo, aunque seguramente no se ha detenido a analizar la operación, teme que pueda alterar sus resultados a medio plazo. Ignora el carácter defensivo de la adquisición, que catapultará al grupo hasta el tercer puesto en el ranking mundial y que, además, se traducirá en un notable incremento del beneficio a partir de 2011.
Se prevé que en un breve plazo la adquisición obtendrá la luz verde de las autoridades de competencia de EEUU y podrá cerrarse definitivamente en la primera parte de 2011. No obstante, a corto plazo no habría que descartar alguna nueva caída en la cotización, ya que ciertos inversores institucionales se han posicionado a la baja aprovechando los descensos que acompañaron al anuncio del proyecto, así como que los resultados habían caído en el primer trimestre, sin que se intuya un avance en el segundo, puesto que las previsiones no se espera que mejoren hasta la segunda mitad del año. Además, periódicamente ciertos inversores comentan sus dudas sobre la operación que consideran se realiza con una prima excesiva.
Claro que otros argumentan que es una oportunidad que no hay que dejar escapar, ya que abre nuevos mercados y el grupo resultante pasará a tener unas ventas en EEUU de casi el 50%. De esta manera, el valor ha entrado en zona de mínimos y, en las próximas semanas, una vez se publiquen resultados y se advierta que no existen presiones en los precios de los hemoderivados, el valor tiene que definir un suelo. En línea con esta disparidad de criterios en la que se mueven los inversores, Ahorro Corporación ha elevado su precio objetivo desde 12,80 a 15,10 euros, mientras que Caja Madrid lo ha recortado desde 15,50 hasta 14,50
La dirección del grupo prevé mantener el pay-out en el 40% este año y el próximo y reducir la relación endeudamiento/Ebitda hasta los niveles actuales de dos veces en 2014, ya que la adquisición disparará el ratio hasta las 4,7 veces. En definitiva, se trata de un valor que ha obtenido rating de las agencias Standard & Poor's y Moody's, como le habían exigido las entidades que le otorgarán el crédito de 3.100 millones de dólares que precisa para llevar a cabo la compra. Así, en los próximos meses, una vez obtenga la luz verde de competencia, cotizará la noticia e iniciará un proceso de recuperación, por lo que en la actualidad este valor constituye una oportunidad de compra, con miras a dos ó tres años.