La transparencia es siempre rentable
El Tesoro saca partido a los test de estrés
La demanda llegó a ser seis veces superior a la oferta en letras a tres meses
El Tesoro adjudicó 971 millones en Letras a tres meses. La demanda, 5.512 millones, fue 5,67 superior a la oferta. Pero lo más importante es que el tipo de interés marginal fue del 0,699%, claramente inferior al 0,95% de la subasta del 22 de junio. En letras a seis meses, el Tesoro colocó 2.457 millones, lo que supone que la demanda, 5.416 millones, fue 2,2 veces superior a la oferta. Y el tipo de interés marginal fue del 1,17%, también claramente inferior al 1,65% de la subasta de junio.
En la subasta del 22 de junio, el Tesoro aspiraba a colocar entre 3.000 millones y 4.000 millones de euros y finalmente logró colocar 4.020,06 millones, aunque a unos tipos marginales ligeramente superiores a operaciones anteriores. En letras a tres meses, fueron 1.138,5 millones de euros, a un tipo marginal del 0,950%, frente al 0,7% de la subasta anterior. En letras a seis meses, 2.882 millones, con un tipo de interés del 1,65%, en contraste con el 1,320% de la subasta anterior.
El examen anterior al que se sometió la deuda pública española fue el pasado 20 de julio, cuando el Tesoro colocó 5.968 millones de euros en letras a 12 meses y a 18 meses, casi el máximo previsto y también a tipos marginales ligeramente más bajos que en las últimas subastas.
En Economía sacan pecho y destacan que los tipos de interés marginales mantienen su tendencia a la baja, con el consiguiente abaratamiento de la financiación de la deuda pública española. Pero sobre todo resaltan que la demanda de títulos de deuda pública española continúa siendo elevada. Aunque reconocen que los excelentes resultados de la banca española en las pruebas de resistencia han contribuido a esta exitosa colocación de letras del Tesoro, también señalan que en la subasta del 20 julio los tipos de interés marginales también fueron ligeramente más bajos y aún no se habían publicado los test de estrés.
Pero los operadores en los mercados de deuda no tienen duda alguna respecto a que el incremento de la confianza de los mercados en España, generado por estas pruebas de resistencia, se ha notado en la última colocación de deuda del Tesoro. Consideran que la publicación de los test de estrés de la banca europea, provocada por el Banco de España frente a la resistencia de Alemania y de otros países, ha ayudado a restaurar la confianza de los inversores en España.
España ha hecho valer que ha sido el país europeo que actuó con más transparencia en el examen a sus bancos y cajas de ahorro, mientras que ha perjudicado a otros como Alemania, que intentó ocultar datos sobre la situación real de sus entidades financieras. Algo que se ha notado en la prima de riesgo: la diferencia del bono español a diez años respecto al bund alemán ha caído hasta los 143 puntos básicos, cuando el pasado viernes, fecha de publicación de los test, estaba en 166 puntos y hace unas semanas llegó a superar los 200.
Pero quizás lo más importante es que esta subasta de letras del Tesoro pone fin a varios meses en los que el tipo de interés marginal aumentó por el temor a un contagio de la crisis de deuda griega.