El 5,26% del Popular está en manos de apostadores bajistas en la Bolsa
Las posiciones especulativas del Deutsche Bank se ceban con el BBVA y FG se pone de los nervios
El grupo alemán juega con más de 573 millones de euros, lo que supone el 1,7% del capital del banco que preside González
Los bajistas hacen números y ven cómo sus apuestas especulativas están dando excelentes resultados (otra cuestión es si es ética la forma de obtenerlos) en un mercado que no termina de encontrar el rumbo de subida, como lo demuestra que sólo tres de los 35 valores del Ibex mejoran su cotización en lo que va de año: Iberia, Inditex y Criteria. Y de los 119 que forman parte del Índice General, sólo 18 esquivan las pérdidas.
Es un contexto que facilita la proliferación de apuestas bajistas, que ganan precisamente cuando las cotizaciones de los valores en los que invierten caen. Los hedge funds Eminence Capital y Marshall Wace son los más activos en el Sabadell, que se encuentra ahora en pleno proceso de integración del Banco Guipuzcoano, un valor no precisamente muy asediado por los especuladores. En Indra, son Adfelphi y Morton los que juega a la baja con la cotización, aprovechando que el recorte del gasto público tiene su impacto evidente en el negocio de defensa, y controlan nada menos que el 3% del capital de la empresa tecnológica.
Curiosamente, el peor del Ibex en lo que va de año, Sacyr Vallehermoso, con una caída del 47%, no tiene grandes apuestas bajistas y éstas representan el 1,3% de su capital, FCC, que baja casi un 40%, está más presionado por los bajistas, con el 3% de su capital en posiciones cortas. Gamesa y Ferrovial, que caen más del 34%, tienen un 1% de su capital en apuestas especulativas.
Pero los bajistas saben con quiénes se juegan los cuartos. La sociedad más penalizada en lo que va de año, GAM, que sufre descensos del 58% en su cotización, no tiene declaradas posiciones especulativas. La explicación es técnica pero muy sencilla: es un valor muy poco líquido. Justamente de lo que huyen los bajistas, que apuestan a que la cotización baje para recomprar rápidamente esos títulos más baratos. En una acción sin liquidez en el mercado, a estos especuladores les costaría mucho tiempo recomprar los títulos en el mercado.
Pero Ercros tampoco es precisamente un valor que destaque por su liquidez, y tiene posiciones bajistas que suponen el 0,203% del capital. En este caso, es el sexto con peor evolución en lo que va de año, ya que su cotización sufre un descenso del 44%. Amber Capital hace apuestas bajistas con el 1,52% del capital de Prisa. Y Altair juega con el 0,782. Amber Capital, Dalton Capital y Enismore son los principales apostadores a la baja con la cotización de SOS.
Las firmas norteamericanas Amber Capital y Morton Holding y el primer banco privado de Alemania, el Deutsche Bank, son los grandes apostadores bajistas en la Bolsa española. El Deutsche llegó a controlar de esta manera el 1,18% de Ferrovial, aunque luego deshizo estas posiciones. Pero tiene nada menos que 573,56 millones de euros en el BBVA, lo que supone el 1,706% de su capital. Es, de lejos, la apuesta bajista más considerable en la Bolsa española.
Pero el banco alemán juega a la baja con otros valores: 100,4 millones correspondientes al 1,69% que posee en el Popular; 10 millones en el 0,54% de Gamesa y otros 32,4 millones en el 1,65% de Grifols. Entre estos cuatro valores, el Deutsche Bank suma 716 millones en posiciones cortas. Lo más escandaloso es que en Alemania están prohibidas las posiciones cortas, y es precisamente el mayor banco de ese país el más activo en este tipo de operaciones tan polémicas en la Bolsa española.
Seis veces menos peso que el Deutsche tiene Amber Capital, con más de 100 millones en apuestas a la baja: 50 millones en el 0,528% de ACS; 40 millones en el 2,562% de Abengoa; más el 1,57% de Prisa y el 1,32% de SOS. Morton Holding concentra sus apuestas a la baja en Indra (2,12%), BME (1,67%) y Antena 3 (1,53%), tres participaciones que suman 91 millones de euros.
Todos estos datos se han obtenido de los registros de la CNMV, que publica los datos de la suma total de posiciones cortas superiores al 0,2% del capital social admitido a negociación y detalla de forma individualizada las que superan el 0,5%. Los dos valores con un porcentaje mayor de posiciones en contra, en el momento de la publicación de los datos de la CNMV, son el Banco Popular (5,268%) y Grifols (5,266%). El martes ambas sociedades empatan con el 5,26%, y el número de sociedades afectadas por las apuestas bajistas sube de 38 a 44.
En términos absolutos, la posición bajista más importante se da en el BBVA, ya que afecta al 1,7% del capital del banco presidido por Francisco González, que se traduce en 575 millones. Todo en una sola apuesta, la del Deutsche Bank. La cifra del BBVA contrasta con los 335 millones en el Santander, los 311 millones en el Popular (que en términos relativos, es la sociedad más afectada, con el 5,26% de su capital) o los 193 millones del Sabadell.
Las posiciones cortas bajistas se toman cuando el inversor cree que la cotización de una sociedad está sobrevalorada y va a bajar, en cuyo caso procede a su venta con la intención de recomprarlo por un precio inferior y lograr así ganancias. La operativa se complica cuando el bajista no compra las acciones, sino que las pide prestadas, las pone a la venta, fuerza una bajada de la cotización, y entonces aprovecha para recomprarlas y, con la diferencia obtenida, paga el préstamo y obtiene un beneficio.
Desde el estallido de la crisis, esta operativa ha estado en cuestión, ya que en algunos países se permitía hacer sin tener ni siquiera los valores en préstamo, aprovechando el plazo que hay para liquidar las operaciones. La virulencia de la crisis tras el colapso de Lehman Brothers en septiembre de 2008 provocó que las apuestas bajistas empezaran a hacerse públicas. Los valores financieros han sido los más afectados. Actualmente hay posiciones cortas sobre BBVA, Santander, Bankinter, Banco Sabadell, Banco de Valencia, Banco Pastor y Mapfre, cuyo presidente, José Manuel Martínez, es de los más activos en denunciar públicamente los desmanes de estas apuestas bajistas y en exigir su prohibición. La CNMV replica que limitar esas posiciones cortas iría contra la liquidez del mercado bursátil.
Pero teniendo en cuenta que especular es apostar por la caída de la cotización para recomprar más barato (frente a invertir, que es colocar dinero confiando en que el valor de la sociedad suba para vender a mejor precio), los movimientos bajistas suponen nada menos que 2.575 millones de euros. Esta cifra es el resultado de sumar todas las posiciones cortas que hay en la Bolsa española según la CNMV.
Toda posición corta superior al 0,1% hay que comunicarla a la CNMV. Si esta apuesta supera el 0,5%, el supervisor la da a conocer en el mercado de manera individualizada. Y cada 15 días, la suma de las posiciones cortas comunicadas y no publicadas (entre el 0,1% y el 0,5%) más las comunicadas (superiores al 0,5%).