TENDENCIAS

El mapa financiero se va cerrando

A las cajas se suman especulaciones sobre los medianos

Tendencias.– Los mercados agradecen todo lo que suponga clarificación y a medida que se acerca el 30 de junio, el futuro del mapa financiero español se va cerrando y con ello se van apagando las voces y las dudas sobre la viabilidad de la reforma del sistema financiero de nuestro país. La última semana ha sido pródiga en encuentros de entidades financieras, apurando el proceso marcado por Bruselas y así el día que Fitch revisaba a la baja todos los ratings de Bancaja y que S&P colocara en vigilancia negativa el rating de Caja Madrid, ambas cajas de ahorros anunciaban un proceso de fusión virtual, mediante la formación de un Sistema Institucional de Protección (SIP), iniciado por la caja madrileña que preside Rodrigo Rato y que ya englobaba Caja Insular de Canarias, Caja Avila, Caja Segovia, Caja de la Rioja y Caixa Laietana, no descartándose la posibilidad de sumar activos de CajaSur.

De este modo, la nueva entidad alcanzaría los 340.000 millones en activos, lo que representa cerca del 26% del total de activos de las cajas de ahorros españolas. El acuerdo de fusión requerirá del FROB 4.500 millones de euros (2% de los activos ponderados por riesgo).

La nueva entidad, producto de la fusión, estará presidida por el ex director gerente del FMI y dará lugar a la mayor caja española por volumen de activos, superando a La Caixa que cuenta con 280.000 millones de euros en activos y solo superada por los dos grandes de la banca española: Santander y BBVA.

Con un beneficio neto conjunto de 629 millones de euros, la nueva entidad de ahorros tendrá que esforzarse para alcanzar a su competidora catalana que en este apartado presenta unos resultados de 1.510 millones de euros. La Caixa, tras su fusión fría con Caixa Girona, sigue siendo la caja líder nacional por número de oficinas (5.326), aunque no significa que ello tenga que ser bueno por definición. En efecto, las casi 1.500 cajas de diferencia a favor de la Caixa, más que ser un activo son una rémora producto de la presencia masiva de la entidad catalana en todo el territorio nacional (español), aunque muchas de estas oficinas fuera de Cataluña arroja pérdidas. Donde la ventaja de la entidad catalana es manifiesta sobre el nuevo grupo es en solvencia y rentabilidad. El nuevo grupo tendrá una importante cartera de participaciones industriales y si se cuentan exclusivamente las aportadas por Caja Madrid y Bancaja el resultado es considerable y susceptible de resucitar el viejo proyecto Cibeles, siguiendo la estela de Criteria creado por La Caixa.

Las participaciones más notorias del nuevo grupo serían las siguientes: Iberdrola (5,74%); ENAGAS (5%); Aguas de Valencia (30,34%); Abertis (0,85%); Banco de Valencia (37,98%); Colonial (0,6%); Martinsa Fadesa (5,97%); NH (15,66%); Iberia (23%); Realia (27,5%); Indra (20%), Mecalux (20%); SOS (10,5%); Mapfre (15%); BME (4,77%) y Metrovacesa (9,1%).

Tras esta macrofusión, 24 cajas de las 45 existentes están fusionadas o en proceso, representando aproximadamente el 42% de los activos totales del sistema financiero español. Hasta el momento, se han solicitado 27.000 millones de euros al FROB de un total de 90.000 millones de capacidad del fondo.

Los bancos también quieren su parte

En paralelo a esta fusión cajística, se abría la espita de los bancos y surgía la noticia de que el Banco Sabadell y el Banco Guipuzcoano habrían iniciado un proceso negociador de una fusión por absorción del primero sobre el segundo. El acuerdo, que no parece contemplar ayudas del FROB, daría lugar al cuarto mayor grupo bancario español por activos -90.396 millones de euros, de los que 80.000 millones corresponden al Sabadell- por detrás del BancoPopular. La unión no produciría solapamiento geográfico, ya que Sabadell opera sobre todo en Cataluña y la zona de Levante mientras que Guipuzcoano opera en el País Vasco. La fusión supondría incrementar el tamaño de Sabadell en un 12,5% en activos, en un 11% en créditos, en un 14% en depósitos y en un 9% en margen de explotación.

El accionariado del banco resultante, en el caso de que se cierre la operación definitivamente, estaría presente de forma relevante en BBK (14,5%); Kutxa (10%); Isak Andic (5,7%); Inversiones Hemisferio (familia Lara, 5,1%); Banco Comercial Portugués (5,0%) y Blackrock (3,0%).

El anuncio de fusión entre los dos bancos podría despertar el apetito del resto del colectivo bancario incluso algunos analistas han puesto de relieve que tendría más valor una fusión con un banco de mayor tamaño que cotice a múltiplos más bajos como Popular o Pastor. En opinión de estos analistas, la operación podría despertar nuevos rumores de concentración bancaria que se podría reflejar en primas especulativas que afectaría sobre todo a Bankinter, Pastor y Popular.

Tendencias es una publicación on line de análisis socioeconómico de periodicidad semanal y de carácter restringido que edita Carlos Díaz Güell.