La apuesta de OHL por 'más de lo mismo' da mejores resultados fuera de España que dentro
La evolución en Bolsa confirma la preferencia del mercado por las empresas conservadoras
Marcos Celada.– La evolución en Bolsa de las constructoras españolas está sentando profundas diferencia en el sector. Algunos analistas se plantean qué tienen algunas empresas, como es el caso de OHL, que las diferencia de las demás. La pregunta, quizás, está mal formulada. Seguramente sería más correcto interrogarse qué es lo que no tienen que mientras unas suben otras se lastran. La respuesta parece muy sencilla. Unas, como la empresa que preside Villar Mir, no tienen problemas y mucho menos disputas públicas. Eso es un plus entre los inversores, que en lo que va de 2010 han apostado claramente por una constructora que ha terminado el primer trimestre del año con una subida del 16%, cifra que contrasta con el 10,8% de caída de Ferrovial, otra de las clásicas, dominada por la familia Del Pino, emparentada con los Calvo Sotelo de toda la vida. Ferrovial ha puesto mucho orden y concierto en sus cuentas, pero ha dado también muchos sobresaltos a los inversores con sus problemas con las autoridades británicas en su gestión de los grandes aeropuertos del Reino Unido. Y no hablemos de los problemas del exceso de apalancamiento de ACS, pese a verse beneficiada desde el poder político por la denominada "enmienda Florentino" (ver sección La Piparra).
ENMIENDA BLINDAJES
Un convencido Zapatero trata de evitar males mayores
Alberto Valverde.– Existe una teoría, con visos de ser algo más que hipótesis, de que detrás de las urgencias para aprobar la denominada enmienda anti blindajes (o 'enmienda Florentino') se encuentra la eventualidad de que la constructora ACS entre en una situación contablemente incontrolada si no consigue rentabilizar, en las cuentas de 2010, su inversión en Iberdrola, donde controla un 6,88% de forma directa y un adicional 4,86% a través de productos derivados. Su elevado apalancamiento de más de 10.000 millones de euros -con vencimientos en cascada en 2011 y 2012-, y una pérdida contable de casi 800 millones en su inversión en la eléctrica que preside Ignacio Galán, provocarían tal escenario si, amén de no conseguir una mejora en la cotización de su participada, no lograra entrar en sus órganos de gestión, inicialmente en su consejo. El objetivo sería, obviamente, consolidar por puesta en equivalencia su participación en la eléctrica y salvar, con números positivos, un ejercicio como el de 2010 que se presenta -a la vista de cómo va el año- harto difícil.
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Venderá productos de ocho compañías a través de la red de sucursales
El banco que preside Emilio Botín se plantea la captación de unas 60.000 pólizas en el primer ejercicio
Miguel Ángel Valero.– El Santander, que agitó recientemente el mercado financiero con un depósito que ofrece el 4% TAE, extiende su agresividad comercial a los seguros de Automóviles. Una actividad a la que parecía haber renunciado, al dar marcha atrás a su proyecto de crear una aseguradora específica para Autos, iniciativa que suscitó una gran alarma en Mutua Madrileña, que poseía entonces una participación en el Santander por decisión de su presidente, José María Ramírez Pomatta (ahora enfrentado con la mutua presidida por Ignacio Garralda, entonces vicepresidente, a cuenta de 21 millones de euros que reclama como plan de pensiones), que vendió la inversión tradicional en el Banco Popular para ser uno de los primeros accionistas del grupo que preside Emilio Botín. Mutua Madrileña terminó vendiendo esa participación, con unas jugosas plusvalías que permitieron salvar las cuentas de 2008.
ANÁLISIS
La tributación y el coste frenan el desarrollo de esta fórmula
M. Á. V.– El panorama no es precisamente optimista. España será el segundo país más envejecido del mundo, tras Japón. En 40 años, un tercio de la población española tendrá más de 65 años. Y el 31,8% de ésta necesitará ayuda de terceros. Un porcentaje que contrasta con el hecho de que sólo el 2,6% de la población (1.224.096 personas) ha presentado solicitudes de coberturas ligadas a la Ley de Dependencia. El 64,1%, mujeres. El 56,6% son prestaciones económicas, y de éstas, el 88% responde a cuidados por parte de familiares. Se benefician de la Ley de Dependencia 521.035 personas, el 79% mayores de 65 años y el 65%, mujeres.
Iñigo Villegui.– Las expectativas a corto plazo de las acciones de Bolsas y Mercados Españoles (BME) han mejorado en los últimos días. Sorprendentemente, algunos expertos han revisado al alza su precio objetivo, estableciéndolo en cotas superiores a los 28 euros, cuando hace sólo una semana la mayoría de los analistas lo fijaban en la banda de los 20/23 euros. Y desde luego los datos de contratación de marzo no han sido un estímulo para ello, ya que, aunque aumentan en tasa interanual, registran un sensible frenazo con relación al ritmo de crecimiento advertido en los dos primeros meses del ejercicio.
Monitor de Latinoamérica
Los altos precios y la escasez de recursos refuerzan las posiciones nacionalistas
Hasta Hugo Chávez adapta su postura maximalista a la realidad del mercado
Manuel Lionza.– La posición de la mayor parte de los Gobiernos latinoamericanos sobre los recursos naturales es favorable a tenerlos bajo control, aunque, en mayor o menor medida, con presencia de compañías extranjeras. Desde el venezolano Higo Chávez hasta el brasileño Lula da Silva, casi todos los dirigentes de la región no quieren repetir el pasado, cuando las riquezas naturales eran explotadas por firmas foráneas. Países como Brasil, Venezuela, Bolivia, Ecuador y México se reiteran en tener bajo control estatal las abundantes reservas energéticas nacionales, a pesar de los problemas de ineficiencia que acompañan a sus políticas, según muchos observadores Unos precios del petróleo relativamente altos y las escasas reservas de crudo disponibles en el mundo proporcionan a los dirigentes iberoamericanos una clara ventaja en cualquier negociación con una empresa extranjera, pero también les puede cerrar la posibilidad de acceder a la tecnología necesaria para desarrollar nuevos proyectos.
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