La CNMV y el Banco de España insisten en mejorar la venta de preferentes
La Bolsa española intenta hacer más atractiva la renta fija para el pequeño inversor
Cada año se hacen unas 600.000 operaciones con importes inferiores a 25.000 euros
El presidente de AIAF y responsable del área de Renta Fija de BME, Francisco Oña, explica que esta iniciativa, que no ha cuajado en otras Bolsas internacionales, busca anticiparse a la reforma de la directiva sobre Mercados Financieros (Mifid), "que afectará también a los mercados de renta fija" y, sobre todo, atender adecuadamente al crecimiento del ahorro privado que demanda inversiones con menos riesgos que la r4enta variable. También responde a la demanda de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de impulsar la protección del inversor minorista.
La CNMV, y también el Banco de España, han criticado con demasiada frecuencia la mala comercialización de las participaciones preferentes por parte de las entidades financieras, ya que se vendían prácticamente como depósitos en las sucursales. Esta situación ha provocado problemas, sobre todo en algunas cajas de ahorros, a clientes con escasa cultura financiera. Esta situación de desconfianza hacia las participaciones preferentes ha provocado que en el primer trimestre del ejercicio en curso no se haya registrado ninguna emisión de estas características. Una plataforma electrónica de negociación de renta fija específicamente dirigida a los pequeños inversores puede evitar muchas de estas situaciones, además de divulgar las bondades de la colocación de dinero en estos títulos.
Julio Alcántara, director general del mercado secundario oficial de renta fija y responsable de SEND, destaca que los inversores minoristas en renta fija dispondrán de una plataforma "con un funcionamiento similar al de la Bolsa", con "un mejor acceso y conocimiento de los precios". Esa plataforma negociará emisiones cuya colocación se haya realizado en el mercado minorista, con un nominal unitario de menos de 1.500 euros, y realizadas en 2009. Entre los activos, participaciones preferentes, bonos y obligaciones simples, obligaciones subordinadas, obligaciones con bonificación fiscal, cédulas y pagarés (siempre que tengan vencimiento superior a seis meses). En una segunda etapa, se incluirá deuda pública española y europea, así como otros activos de deuda corporativa emitidos en otros mercados internacionales. Podrán también incluirse otros títulos emitidos con anterioridad a 2009, o con un nominal superior, si así lo pide un emisor o un miembro del mercado. Las emisiones deberán contar con una entidad de liquidez.
Esta nueva plataforma electrónica de negociación de renta fija para inversores particulares operará como el mercado continuo de acciones, con precios al contado. La liquidación de las operaciones se hará a través de Iberclear y será al día siguiente de la realización de éstas. El horario de funcionamiento de SEND será de 8.30 a 16.30 horas. de lunes a viernes, con el mismo calendario que la Bolsa.
"SEND aspira a convertirse en una referencia objetiva para la información de los particulares en cuanto a los precios de los activos de renta fija, en un momento de intenso crecimiento del ahorro privado. Esa circunstancia animará, previsiblemente, a los emisores a generar emisiones destinadas a captar parte de ese ahorro minorista", explican en el Mercado AIAF de Renta Fija. Alcántara apunta a "un inversor con cultura financiera que busque alternativas a la renta variable".
En 2009 se realizaron unas 30 emisiones, con un nominal de 20.000 millones de euros. SEND no se plantea previsiones para este año, ya que la incorporación a la plataforma va a ser "paulatina" y se trata de un proyecto "a medio y largo plazo". No preocupa el fracaso de iniciativas en la misma dirección de otras Bolsas internacionales, porque detrás del proyecto está "la ventaja del gran desarrollo del mercado de renta fija en España", como destaca Francisco Oña, y la experiencia y la tecnología acumulada tanto por el Mercado AIAF de Renta Fija como por todo el grupo BME.
La puesta en práctica de un mercado continuo de renta fija para el pequeño inversor ya se intentó con anterioridad en las instituciones que gobiernan los mercados bursátiles de Londres, Fráncfort y París, pero se quedó en meros proyectos. "Por eso queremos ir paso a paso, aunque tenemos la ventaja de que el sistema español de renta fija es mucho más sólido que otros", explica Julio Alcántara.
Para Francisco Oña, que considera que el objetivo a medio y largo plazo de SEND debe ser captar esas 600.000 operaciones anuales en renta fija de pequeños inversores, "es una iniciativa de gran potencial ya que facilitará enormemente el acceso de los inversores minoristas al mercado de renta fija y supondrá un importante avance en la protección de este segmento de inversores y en la mejora de la transparencia y la liquidez del mercado".
Esta iniciativa de Bolsas y Mercados Españoles quiere contribuir a la mayor actividad en el mercado de renta fija, volcándose en el pequeño inversor. Porque en el primer trimestre las emisiones brutas de renta fija se quedaron en los 39.800 millones de euros, el 58,3% menos que los 95.500 millones emitidos en el mismo periodo del año anterior, según la CNMV. El supervisor de los mercados bursátiles destaca la ausencia de emisiones de participaciones preferentes y, sobre todo, la persistencia desde la crisis financiera global que estalló en el verano de 2007 de las enormes dificultades que encuentran las operaciones de titulización. Estas emisiones, fundamentalmente pero no exclusivamente de transformación de créditos hipotecarios en bonos, representaban antes de la crisis el 20% del total. En el primer tramo del año apenas llega al 3%.