Las emisiones de participaciones preferentes se multiplican por diez

Las emisiones de participaciones preferentes alcanzaron en el pasado ejercicio un volumen total de aproximadamente 13.000 millones de euros, lo que supone multiplicar por más de diez las de 2008 (1.246 millones), según datos del último boletín trimestral de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Esta espectacular incremento de las emisiones de participaciones preferentes responde claramente a la estrategia de algunas entidades financieras de reforzar el capital regulatorio, y se hace aún más patente si se tiene en cuenta que en 2007 apenas se registró un volumen de 225 millones.

También es significativo el incremento de las emisiones de cédulas hipotecarias: 150% sobre el volumen registrado en 2008. Esta fórmula es empleada por las entidades para acceder a la liquidez que no encuentran en los mercados internacionales de financiación mayorista. Al mismo tiempo, este comportamiento refleja la estrategia seguida por las entidades de acudir a las subastas del Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) puesto en marcha en 2008 por el Gobierno y ya inactivo, y de obtener financiación del Eurosistema con las cédulas hipotecarias como garantía colateral.

Pese a las preferentes y a las cédulas hipotecarias, el importe de las emisiones de renta fija alcanzó 371.737 millones de euros, un 18% menos que en 2008 (454.391 millones). En cuanto a las emisiones de bonos y obligaciones no convertibles, el volumen superó los 61.100 millones de euros, casi seis veces más que en 2008. De estas emisiones, el 77%, más de 47.000 millones, corresponden a las emisiones de bonos avaladas por el Estado, vía de financiación ampliamente utilizada por las entidades financieras, sobre todo las cajas de ahorros, que llevaron a cabo el 82% de las emisiones con aval estatal realizadas.