Madoff o el efecto mariposa

La banca no sabe qué hacer con la gestión de activos

Miguel Ángel Valero.– El daño de escándalos como el de Madoff o el de Lehman Brothers en Estados Unidos también se percibe en España. Es el efecto mariposa: su aleteo en Estados Unidos puede provocar un maremoto en todo el mundo. Como en el resto de Occidente, las entidades financieras se han visto obligada a cambiar de estrategia respecto a la gestión de activos. Unas han optado por especializarse en determinados segmentos de la clientela. Otras, tienden a separar la banca de inversión de la comercial, anticipándose a que propuestas como la de Barack Obama terminen triunfando en la regulación de la actividad financiera.

Pero el principal motor de los cambios es la desconfianza por parte del inversor tras estafas escandalosas como la protagonizada por Madoff o la no menos espectacular quiebra de Lehman Brothers. Esa desconfianza de los clientes, cuando el negocio de la banca reside precisamente en la confianza que éstos depositan en ella, dejan más que en entredicho el modelo actual de gestión de patrimonios y de activos.

La agencia de valores Gestiohna, vinculada al grupo asegurador HNA (la antigua Hermandad Nacional de Arquitectos), hace un interesante análisis de las tendencias que mandarán en gestión de activos. Y concluye que "los bancos minoristas irán abandonando la gestión de activos, ya que, en muchos casos, no lo consideran un negocio estratégico a largo plazo, dando como resultado una mayor separación entre la distribución (red comercial) y la creación de productos (gestora de fondos)". Precisamente fue la crisis financiera internacional la que impidió que muchos bancos vendieran sus unidades de gestión de activos a entidades especializadas para poder concentrarse en su negocio principal, la banca minorista.

"El predominio del modelo multi-boutique -muchos especialistas y una única plataforma- repercutirá de forma positiva en los clientes: mejores productos; mejor servicio, mejores rentabilidades de inversión. Esta estructura permite cubrir un amplio conjunto de activos de mercado y distintos perfiles de rentabilidad / riesgo, y crea un entorno en el que cada gestora puede dar lo mejor de sí misma y aprovechar su experiencia individual y su pericia organizativa para desarrollar nuevos productos", añade la reflexión de Gestiohna.

Toda esta situación va a provocar el "surgimiento de marcas globales consolidadas, que dará como resultado la consolidación de la industria de gestión de activos, ya que, tras la última crisis financiera -que ha provocado la caída brusca del volumen bajo gestión de las entidades y la disminución de su tamaño-, muchos fondos de inversión se verán obligados a fusionarse para sobrevivir".

Porque "serán aquellas entidades robustas -que hayan tenido un mayor músculo financiero y/o que hayan sabido preservarlo mejor durante la crisis- las que dominarán el mercado". "Además, si se trata de entidades con marcas internacionales consolidadas, superarán más fácilmente la desconfianza de los inversores".