DESDE EL PARQUET

El atractivo comparativo de los bonos del BBVA

Iñigo Villegui.– Los bonos convertibles del BBVA son los más interesantes para un inversor potencial que ha emitido el sector español en los últimos tiempos, teniendo en cuenta el tipo de conversión. Mientras que en los del Sabadell ésta se realizará a un precio superior en un 10% al de referencia, igual que en los que se dispone a colocar el Popular, en los del BBVA la conversión se realizará prácticamente a la cotización del momento. Será difícil, por tanto, que por esta vía se puedan generar minusvalías. Y es que el tipo de cambio se fijará teniendo en cuenta los cambios medios de las cinco sesiones inmediatamente anteriores a la fecha de conversión.

Tras esta colocación, por importe de 2.000 millones de euros, el core capital del BBVA se ha elevado hasta el 7,56%, mejorando el ratio del Santander que es del 7,5%. Este refuerzo en sus ratios de capital deberá traducirse en una mejora de la cotización. La colocación se ha cerrado en un tiempo récord gracias a la tremenda eficacia de su red comercial. No obstante, teniendo en cuenta que todavía se avecina por lo menos un año de dinero barato, la rentabilidad nominal que ofrecen -el 5%- es muy atractiva, especialmente considerando que la vida de la emisión es de cinco años. Lógicamente, la entidad se reserva la posibilidad de amortizar anticipadamente la emisión.