DESDE EL PARQUET

Norbolsa ve señales positivas en la Bolsa

Iñigo Villegui.– Los analistas de Norbolsa, aunque consideran que hay que mantener cierta  prudencia por la elevada incertidumbre económica, observan señales positivas para la Bolsa que les aconsejan aumentar la exposición, a través de valores con balances saneados y un buen acceso al crédito. Estas señales son la moderación del deterioro macro mundial, las medidas de apoyo monetario y fiscal, los avances en la recapitalización bancaria, los altos niveles de liquidez, las mejoras en los mercados interbancario y de crédito y el atractivo relativo de las bolsas frente a los títulos de deuda pública.

Además, la ligera relajación en las condiciones de financiación bancaria y la estabilización en el sector de la vivienda estadounidense también son positivos, si bien los consideran todavía en una fase incipiente. Por ello aumentan su exposición a financieras, aunque en valores de riesgo bajo con predominio de banca minorista, en países menos apalancados y con capacidad de beneficiarse de concentraciones sectoriales (Santander, BBVA, BNP, Intesa San Paolo y Axa).

También se muestran positivos con valores cíclicos con sólidos balances y masa crítica para beneficiarse de los planes de infraestructuras internacionales (Siemens, Vinci, ACS, ArcelorMittal, etc). En cuanto a valores defensivos deciden rebajar su exposición a eléctricas y alimentación, dado su mejor comportamiento relativo y su menor exposición al ciclo, y siguen apostando por una valoración más atractiva de las telecos (Telefónica, KPN, E.On, Iberdrola, Bayer, Nestlé).