ANÁLISIS

La muy distinta creación de valor en el Santander y en el BBVA 

José Hervás.– El día 16 de junio de 2009 no pasará a la historia como uno de los días que quieran recordar los altos ejecutivos del BBVA. Por primera vez la capitalización bursátil del Banco Santander, primer banco español, ha duplicado a la del  BBVA, la segunda entidad española, o entidad global, como le gusta repetir a su presidente Francisco González. Tras anotarse una subida del 0,64%, el banco presidido por Emilio Botín sumaba en esa fecha un valor en bolsa de 64.429,29 millones de euros, frente a los 31.895,22 millones de la entidad regida por González, que cedió un 1,16% en la misma sesión. 

Junto con Telefónica, son las tres grandes entidades del índice que agrupa a los 35 primeros valores bursátiles. Pero Santander y BBVA son las dos grandes entidades, las que más rivalizan en el mercado español. Sus modelos son distintos, como lo son sus estrategias. Los resultados están a la vista. Aunque los directivos de ambas entidades hablan frecuentemente de crear valor para el accionista, los hechos demuestran que no entieden lo mismo.  

Expertos del sector recordaban ayer a Capital Madrid que durante el período que el Santander ha duplicado la capitalización del BBVA, el presidente del banco de origen vasco ha estado más pendiente de modificar los estatutos que de crear valor para el accionista. Estas modificaciones le han permitido ampliar su mandato, y garantizarse uno de los salarios y jubilaciones más disparatadas del sistema financiero global. Él mismo tuvo que admitir en una junta que probablemente no era ético su salario.  

El servicio de noticias de la Bolsa de Madrid reseñaba ayer que aunque los dos valores se han visto castigados por la crisis del sistema financiero mundial, el Santander había sabido encauzar mejor la situación. Mientras el banco presidido por Botín ha sabido mantener el crecimiento del beneficio, no ha ocurrido de igual manera en lo que va de año con el BBVA. Mientras el Santander ha perdido un 34% desde el inicio de la crisis de las hipotecas subprime en junio de 2007, los descensos de BBVA alcanzan el 50,33%, lo que explica el lógico malestar de los accionistas. Y que fuera el objeto de comentario de muchos empleados.