Monitor de Coyuntura
El petróleo corrige el déficit comercial
Así, las importaciones registraron una caída del 35,3%, superior en casi diez puntos porcentuales a la reducción del 25,7% de las exportaciones, elevando la tasa de cobertura hasta niveles similares a los de 2004, del 71,1%. Sin embargo, si se tiene en cuenta la variación real de las importaciones y las exportaciones, esta diferencia se redujo hasta los 6,5 puntos porcentuales, como consecuencia de la mayor caída del precio de las importaciones, en particular de las energéticas.
Las exportaciones hacia la Unión Europea siguen perdiendo fuelle.
Un análisis más detallado de los flujos comerciales muestra cómo el valor de las exportaciones a los países de la Unión Europea, que en enero representaban el 71,9% del total, se redujo un 25,5% interanual, la mayor caída desde su creación. Las exportaciones hacia el Reino Unido e Italia fueron las que sufrieron una mayor caída interanual, del 44,1% y el 32,3% respectivamente. Por su parte, Francia, que continúa siendo el principal socio comercial, registró una caída de la demanda de productos españoles del 16,9%, por debajo de la caída europea. El sector automovilístico fue el que más sufrió la contracción de las exportaciones, con una reducción, respecto a enero de 2008, del 45,3%, acompañado por las exportaciones de bienes duraderos, que cayeron un 38,2%.
Ante la coyuntura actual, se espera que las tendencias a corto plazo de los flujos comerciales se mantengan, arrastradas por la caída generalizada de la demanda. Además, la reducción interanual del precio del petróleo durante los próximos meses seguirá provocando la disminución del déficit energético español, intensificando la contracción de las importaciones y favoreciendo el descenso del déficit comercial durante este periodo.
Balanza de pagos: ajuste progresivo de la necesidad de financiación
La balanza por cuenta corriente registró en enero de 2009 un déficit de 6.584 millones de euros, un 45,3% inferior al alcanzado en el mismo mes del año anterior. La importante mejora del saldo de la balanza comercial durante este mes fue la principal razón de esta reducción del desequilibrio. En un contexto temporal más amplio, el déficit acumulado los últimos doce meses se redujo en 5.447 millones de euros, situándose en 99.008 millones, con mejoras en todos sus componentes excepto de la balanza de servicios, que se mantiene cercana al nivel del mes anterior.
...aliviando ligeramente la necesidad de financiación española.
Como consecuencia de esta mejora del déficit por cuenta corriente, la necesidad de financiación de la economía española acumulada en los últimos doce meses se redujo en 8.910 millones de euros, ajustando lentamente el elevado desequilibrio que alcanzó su máximo en los primeros meses de 2008. Se espera que esta tendencia continúe debido a la importante contracción de la inversión, muy superior a la del ahorro, reduciendo así la necesidad de financiación en 2009.
La menor necesidad de financiación de la economía española se refleja en una reducción de los pasivos financieros acumulados durante el último año. Así, la inversión en cartera neta extranjera se redujo en 72.454 millones de euros, compensada parcialmente por la menor inversión directa neta hacia el exterior y el aumento de la financiación a través de instrumentos financieros a corto plazo (préstamos, depósitos y repos). Esta última partida, que está ganando mayor importancia en los últimos meses, muestra el cambio de la cobertura de las necesidades de liquidez de las instituciones financieras españolas.