Monitor de Coyuntura
La financiación a empresas y familias aumenta el 6% en 2008
El euríbor a un año, en el nivel del tipo de referencia del BCE
Los tipos de interés bancarios de activo flexionan a la baja.
En este marco, el tipo de interés promedio de los préstamos y créditos al sector privado, después de alcanzar el nivel máximo de los últimos años al principio del otoño en el 6,57%, empezó a flexionar a la baja y se colocó en el 5,71% en diciembre de 2008. De esta forma, anotó un descenso interanual de 32 puntos básicos. No obstante, cabe apuntar que en términos reales los tipos de interés se elevaron, pues la caída de la inflación fue superior a la baja de los tipos nominales.
Ello, junto a la debilidad de la demanda de crédito a causa de la situación recesiva, y un endurecimiento de las condiciones de financiación por parte de la oferta, explican que en 2008 se intensificase la desaceleración de la financiación al sector privado. Así, al final del año pasado la financiación a las empresas y familias creció el 5,9% en relación con doce meses antes, 9,5 puntos menos que doce meses antes y lejos de la tasa interanual del 24,3% registrada en septiembre de 2006. Sin embargo, se expandió 1,7 puntos más que el producto interior bruto nominal.
La financiación al sector privado se expande 1,7 puntos más que el producto interior bruto nominal. Por tipo de clientes, la financiación a las empresas sufrió una fuerte ralentización en 2008, al pasar de un crecimiento interanual del 17,5% en diciembre de 2007 al 7,0% un año después. Es destacable la caída del 18,3% del crédito comercial, destinado a la financiación del capital circulante. Los fondos dirigidos a la inversión también se desaceleraron significativamente, a juzgar por un descenso interanual de los arrendamientos financieros del 2,3%.
Por su parte, los préstamos y créditos a los hogares se incrementaron menos que los canalizados a las empresas. Los préstamos para la vivienda subieron el 4,5% en el transcurso de 2008, experimentando una sensible ralentización desde una tasa interanual del 13,0% en diciembre de 2007. Aunque en el último trimestre el esfuerzo para acceder a una vivienda disminuyó, al descender los precios y los tipos de interés, se situaba por encima de un año antes. El resto del crédito a los particulares también se moderó fuertemente hasta un aumento anual del 3,8%.
Aunque la deceleración del crédito al sector privado afectó a todas las entidades, las cajas de ahorros incrementaron su cuota en 2 décimas hasta el 47,5% en 2008 en este segmento del mercado, si bien esta cota se colocaba 3 décimas por debajo del máximo logrado en agosto de 2007. La banca cedió 2 décimas de participación hasta el 43,4%, mientras las cooperativas de crédito y el resto de entidades financieras mantenían sus cuotas en el 5,1% y el 3,9%, respectivamente.
La ratio de morosidad termina 2008 en el 3,4%
El impacto de la crisis económica se está traduciendo en una fuerte alza de la morosidad, que se había situado en mínimos históricos. En 2008 la ratio de dudosidad se elevó desde el 0,9% en diciembre de 2007 hasta el 3,4% doce meses después.
La remuneración de los depósitos se eleva en términos reales en 2008
El tipo de interés promedio de los depósitos bancarios del sector privado continuó descendiendo en diciembre en línea con la tendencia del tipo de interés oficial de la eurozona y se situó en el 2,74%, en torno al mismo nivel que un año antes. Sin embargo, en términos reales, es decir, teniendo en cuenta la inflación, se colocaba sensiblemente por encima de entonces.
En este contexto, y dada la aversión al riesgo de los particulares y la presión comercial de las entidades financieras para captar depósitos y así aumentar su liquidez, el saldo de los depósitos del sector privado en las entidades financieras creció más que el de los créditos y subió el 13,1% en términos interanuales. Este ascenso se concentró en los depósitos a plazo, que anotaron un alza del 27,3%.
A diferencia del crédito, los bancos ganaron cuota de mercado en el segmento de los depósitos, 0,9 puntos, hasta el 37,8%, si bien las cajas tenían la mayor participación, del 55,4%. Por su parte, las cooperativas de crédito cedieron 5 décimas de cuota hasta el 6,5%, mientras que los establecimientos financieros de crédito mantuvieron su participación en el 0,2%.
La dura competencia de los depósitos bancarios y la desfavorable evolución general de los mercados financieros siguieron propiciando reembolsos netos de las participaciones de fondos de inversión mobiliaria. En el primer mes del año, no obstante, las salidas netas de 1.806 millones de euros fueron inferiores a los meses precedentes y se registraron suscripciones netas de renta fija a largo plazo de 156 millones de euros. La rentabilidad media anual ponderada del mes fue negativa, del 3,7%, pero considerando los últimos dieciocho años se elevaba al 4,3%, superando a la inflación media del periodo.
Los fondos de inversión inmobiliaria, afectados por la crisis
Los fondos de inversión inmobiliaria tampoco se salvaron de las turbulencias financieras. En enero, su patrimonio disminuyó el 2,1% hasta 7.255 millones de euros. El número de partícipes se redujo el 12,6% hasta 135.351. La rentabilidad media ponderada de los últimos doce meses fue negativa del 2,0%, si bien en los últimos diez años resultó del 6,1%.
El rendimiento medio anual de los fondos de pensiones supera sensiblemente a la inflación en los últimos dieciocho años
Tampoco los fondos de pensiones pudieron sustraerse a las consecuencias de la crisis financiera. Si bien las aportaciones netas totalizaron 1.866 millones de euros en 2008 y los partícipes subieron el 2,3%, la rentabilidad anual media fue negativa del 8,05%. Sin embargo, considerando un plazo largo, más apropiado a este producto, el rendimiento medio anual fue del 5,5%, sensiblemente superior a la inflación del periodo.