Monitor de Coyuntura
El sector privado continúa desapalancándose
La financiación al sector privado crece el 1% en los últimos doce meses
Por otro lado, el crédito comercial, que se utiliza para financiar el capital circulante de las empresas, sigue deprimido, con una caída del 36,4% en los doce últimos meses hasta agosto. Asimismo, la financiación a la inversión continúa siendo muy débil, a juzgar por un descenso interanual del 16,6% de los arrend mientos financieros.
El saldo de la financiación a las familias se colocó en el mismo nivel que doce meses antes, prosiguiendo el proceso de deceleración de los últimos años. Los préstamos para la vivienda continuaron ralentizándose y subieron el 0,5% con relación a agosto de 2008, 6,1 puntos menos que un año antes. No obstante, se aprecian menores caídas en el número de viviendas hipotecadas en los últimos meses. Así, según datos del Instituto Nacional de Estadística, en julio se efectuaron 58.995 hipotecas sobre viviendas, cifra el 19,1% inferior a doce meses antes, pero que se compara favorablemente con un descenso interanual acumulado del 29,7% en los primeros siete meses del ejercicio.
El euríbor a 12 meses marca un nuevo mínimo histórico del 1,26% en septiembre y continúa descendiendo en octubre.
A esta mejora relativa ha contribuido el descenso del euríbor a 12 meses, ampliamente usado como tipo de interés de referencia en el mercado hipotecario, que anotó un nuevo mínimo histórico en promedio mensual en septiembre en el 1,26%, 412 puntos básicos menos que un año antes. Esta bajada refleja los recortes realizados en el tipo de interés oficial del Banco Central Europeo en el último periodo, así como la reducción de la prima de riesgo en el mercado interbancario. Además, en las primeras semanas de octubre se situó por debajo de este nivel. También ha contribuido la caída de los precios inmobiliarios, con lo que el esfuerzo teórico para comprar una vivienda ahora es sensiblemente menor que en el año pasado.
La tasa de morosidad sube hasta el 4,9%
Sin embargo, la morosidad ha seguido aumentando debido a la recesión económica. Así, la tasa de morosidad del conjunto de las entidades crediticias aumentó dos décimas en agosto hasta el 4,9%, 2,4 puntos más que doce meses antes.
Por lo referente a la financiación a las administraciones públicas, presenta una orientación al alza. En agosto mostró un crecimiento interanual del 34,1%, si bien fue inferior en 2,6 puntos al anotado en julio. De esta manera, la financiación total a los sectores residentes siguió moderándose hasta un incremento interanual del 4,9%, 5 décimas menor que en julio y 3,5 puntos menos que en agosto del año anterior.
Las familias ahorran más
El ahorro de los hogares continúa recuperándose después de haberse situado en cotas mínimas durante los años de bonanza económica. El impulso al ahorro proviene en buena parte del motivo precaución ante la incertidumbre creada por la fuerte escalada del paro. Según los datos del Instituto Nacional de Estadística correspondientes al segundo trimestre, la renta disponible de los hogares se elevó el 4,3% en términos interanuales. Dado que el gasto en consumo descendió el 8,6% y que las inversiones bajaron el 27,0% con relación al segundo trimestre de 2009, se registró una capacidad de financiación de 29.087 millones de euros en el segundo trimestre. Esta cantidad equivalió al 10,9% del producto interior bruto (PIB) trimestral, frente al 0,5% un año antes.
Este ahorro financiero neto se colocó sobre todo en depósitos bancarios. No obstante, en los primeros meses del tercer trimestre el total de depósitos del sector privado presentó una senda de ralentización, a lo que contribuyó el ligero descenso de las retribuciones.
Por primera vez en los últimos cinco años las cuentas a la vista y de ahorro crecen más que las a plazo
Así, el saldo total de los depósitos bancarios presentaba una tasa de variación interanual del 5,2% en agosto, 10,7 puntos menos que un año antes. Por primera vez en los últimos cinco años el crecimiento interanual de las cuentas a la vista y de ahorro fue superior al de las imposiciones a plazo, del 5,6%. Esto fue debido por un lado a un menor diferencial entre los tipos de interés a corto y medio plazo y a una mayor preferencia de los inversores por la liquidez.
Los fondos de inversión mobiliaria vuelven a registrar reembolsos netos en septiembre.
La competencia de los depósitos bancarios y de algunas emisiones de valores motivaron que los fondos de inversión mobiliaria volvieran a registrar reembolsos netos en septiembre después de haber registrado suscripciones netas en agosto. Así, en septiembre las ventas de participaciones de fondos de inversión mobiliaria superaron las compras en 1.560 millones de euros, con lo que los reembolsos netos acumulados en los nueve primeros meses de 2009 ascendieron a 10.668 millones de euros. No obstante, la mayoría de categorías de fondos de inversión registraron suscripciones netas, como la renta fija euro a largo plazo, la renta variable mixta internacional, la renta fija mixta euro y los globales. También los fondos de inversión libre, los denominados hedge funds, anotaron entradas netas con la mejora de la situación de los mercados financieros internacionales, si bien en mucha menor medida.
Todas las categorías de fondos de inversión mobiliaria logran rendimientos positivos respecto a diciembre y del 4% en promedio.
La rentabilidad acumulada hasta el final del tercer trimestre era positiva para todas las modalidades de fondos de inversión mobiliaria, siendo superior al 4% en promedio. El rendimiento medio en los últimos doce meses era del 2,6%, con una amplia dispersión. Las mayores ganancias correspondían a la renta variable internacional de los mercados emergentes, con el 10,6%, y a la renta variable nacional, con el 9,0%, mientras que la mayor minusvalía era la de la renta variable internacional de Estados Unidos, del 11,3%.