La crisis no afecta por igual a todas las economías del área

Tendecias.- Los datos de coyuntura que van publicándose en las principales economías latinoamericanas confirman que  todas ellas comienzan a salir de la recesión. Las previsiones apuntan a que la recuperación continuará en la segunda mitad de este año y se acelerará en 2010. Sin embargo, una crisis como la actual tiene consecuencias sobre el nivel del PIB -reduciéndolo- y puede afectar también a la capacidad de crecimiento potencial (CCP) de las economías, algo que tiene consecuencias sobre la política monetaria.

La situación de las tres principales economías de la zona se puede resumir  como sigue:

• Brasil: La fortaleza mostrada por la demanda doméstica en la crisis actual ha permitido que la economía brasileña haya sido la que mejor ha soportado la crisis. La tasa de paro apenas se ha incrementado y la utilización de la capacidad productiva se está recuperando rápidamente. Los análisis indican que el PIB apenas se situará unas décimas por debajo de su nivel tendencial en 2009, y será positivo ya en 2010. Además, el crecimiento potencial apenas ha variado como consecuencia de la crisis.
• Chile: La pérdida de producción en el caso chileno ha sido mayor y hasta mediados de 2011 no se cerrará esta brecha de producción. En todo caso se estima que la crisis, al igual que la economía brasileña, apenas ha reducido su capacidad de crecimiento potencial.
• México: Es la economía que más está sufriendo el impacto de la crisis. La fuerte caída de la actividad (-9,1% en el primer trimestre) ha llevado a que el PIB se sitúe, previsiblemente, un 5% por debajo de su nivel tendencial este año y que hasta 2012 no se cierre la brecha negativa.

Capacidad de Crecimiento Potencial.- Concepto de política macroeconómica especialmente debatido en el mundo y que gira en torno a las capacidades actuales de una economía y sus posibilidades futuras, teniendo en cuenta distintos factores -empleo, tipos de interés, politicas fiscales, etc.- que pueden influir en el proceso. El PIB potencial es un número teórico que nos dice la capacidad de crecimiento de una economía dada su estructura y por ello gobiernos y bancos centrales se esfuerzan en adoptar medidas que posibiliten aumentar el crecimiento potencial, dinamizar la productividad, reorientar el patrón de crecimiento y mejorar el funcionamiento de los mercados y la capacidad de la economía para hacer frente a todo tipo de perturbaciones.  

El crecimiento potencial de la Eurozona cayó en 2008 del 2% al 1% del PIB y según los expertos se requiere una profunda reforma porque cuenta con "muy poca capacidad de crecimiento a medio y largo plazo".

La OCDE estima que las crisis financieras reducen el crecimiento potencial en, al menos, 1,5 % de media. En el caso de la economía española, parece difícil que el PIB potencial pueda ser superior en estos momentos al 1,5%-2%.

De manera que buena parte de los países desarrollados podrían salir de esta crisis con crecimientos potenciales inferiores en alrededor de un 30% a los existentes en el período 2000-2006, con el subsiguiente aumento de la tasa de paro natural. Compensar ese ajuste del crecimiento potencial es el principal desafío estratégico para las políticas económicas y donde las autoridades deben concentrar sus esfuerzos.  

TENDENCIAS es una publicación reservada a clientes editada por Serfusión SA. Los números anteriores pueden consultarse en www.serfusion.com